В течение последнего десятилетия акции технологических компаний были настоящей золотой жилой для инвесторов. Но с началом нынешнего медвежьего рынка акции технологических компаний оказались в числе тех секторов, которые пострадали больше всего. Эти события заставили инвесторов начать отходить от этого сектора. Итак, давайте проанализируем текущее состояние инвестиций в акции технологических компаний и чего могут ожидать инвесторы…
1. Мета (бывший Facebook)
Материнская компания Facebook (META) сделала большую ставку на метавселенную, сменив название год назад, и, несмотря на 70-процентное падение стоимости инвестиций в акции Meta, Марк Цукерберг, ее генеральный директор, выглядит таким же уверенным в себе, как и всегда. Настолько, что он вкладывает свои деньги (ну, деньги акционеров...) куда хочет. Компания объявила о значительном увеличении расходов, одновременно делая ставку на метавселенную и борясь со своим конкурентом TikTok на фронте социальных сетей. Но Meta вряд ли превратит свое виртуальное будущее в краткосрочную прибыль, что вызывает вопросы о будущем направлении компании.
Смена названия не понравилась инвестициям в акции Meta. Источник: Yahoo Finance.
Чего ожидать инвесторам?
Инвестирование в акции Meta находится между молотом и наковальней. Инвесторы не были бы счастливы, если бы Meta проигнорировала конкуренцию, признала, что ее основные платформы (Instagram и Facebook) развиваются, и управляла бизнесом соответствующим образом. Это был бы лучший вариант, чем складывать все яйца в одну корзину, поэтому инвесторы в ярости. Итак, если мы считаем, что Facebook и Instagram живут дольше, чем думают люди, акции Meta, стоимость которых сейчас находится на рекордно низкой цене, представляют собой долгосрочную возможность с довольно небольшим риском.
Коэффициент P/E инвестиций в акции Meta. Источник: Ycharts.
2. Амазонка
Amazon (AMZN) — одна из компаний, которая начинает испытывать замедление роста. Во время локдаунов она получила выгоду от возросшего потребительского спроса. Однако, похоже, после публикации квартальных результатов возникли первые сомнения, поскольку самое прибыльное подразделение Amazon ( Amazon Web Services ) вступило в период замедления роста. Как видно на диаграмме ниже, свободный денежный поток Amazon резко упал после того, как компания из года в год демонстрировала отличные результаты.
Годовой свободный денежный поток Amazon. Источник: Макро Тенденции.
Чего ожидать инвесторам?
В случае с растущими компаниями, такими как Amazon, инвесторы могут отказаться от прибыли в пользу роста продаж, если в будущем будет вознаграждение. За последние несколько лет Amazon находился на траектории впечатляющего роста и повышения прибыльности, отчасти благодаря сервису AWS.
Доля рынка различных платформ облачных сервисов. Источник: Статистика.
Однако агрессивные расходы компании поставили компанию в деликатную ситуацию. Это событие распространилось и на акции компании, которые за этот год упали более чем на 40%. Чтобы этот спад стал возможностью, Amazon следует сократить расходы и поддерживать здоровый уровень роста. На данный момент на Amazon установились пессимистические настроения, поскольку надежды на то, что это произойдет, нет.
3. алфавит
У Alphabet (GOOG/GOOGL) разные направления бизнеса с отличным будущим. Облачная платформа Alphabet (третья позиция после AWS и Azure) стабильно растет. В то же время они также находятся в авангарде инновационных технологий, таких как искусственный интеллект (ИИ). Конечно, бизнес облачных хранилищ составляет менее 10% продаж компании, а ИИ предстоит еще много лет на развитие. Поэтому рекламный бизнес является эпицентром его доходов. Этот бизнес постоянно растет, как мы можем видеть на следующем графике:
Квартальный рост доходов Alphabet от рекламы. Источник: Алфавит.
Во время пандемии доходы от рекламы упали всего на 8% и выросли после окончания карантина. Но последние два квартала прошли не так, как ожидалось. Alphabet обвиняют в спаде экономики и, в свою очередь, в впечатляющих темпах роста в предыдущем году, что делает сравнения не совсем точными. Конечно, рекламный рынок зрелый, и в цифровой сектор уже переведено много капитала. Все это означает, что будущий рост Alphabet находится под вопросом.
Чего ожидать инвесторам?
На следующем графике мы видим, что соотношение цена/прибыль (P/E) инвестиций в акции Alphabet близко к историческим минимумам. Мы можем интерпретировать это так, что у инвесторов нет надежды на то, что Alphabet сможет восстановить темпы роста рекламы в краткосрочной перспективе. Таким образом, в настоящее время в окружающей среде преобладают риски для краткосрочного и долгосрочного роста Alphabet. Но если доходы от рекламы восстановятся в следующем году, а бизнес облачных хранилищ продолжит развиваться, результаты Alphabet могут снова начать выглядеть лучше. Чувства ведь могут быть несколько непредсказуемыми.
Соотношение P/E инвестиций в акции Alphabet. Источник: Ycharts.
4. Microsoft
На бизнес облачных услуг Microsoft (MSFT) сейчас приходится более 50% общего дохода компании. Если учесть бум удаленной работы, вызванный пандемией, продажи софтверного гиганта за последние два года выросли на 20%, что является самым быстрым темпом за 20 лет. Но поскольку продажи ноутбуков и настольных компьютеров находятся в полном спаде, облачный бизнес Microsoft должен соответствовать устойчивому росту примерно на 20% по сравнению с прошлым кварталом, если они хотят сохранить впечатляющий рост продаж.
Доходы по подразделениям Microsoft. Источник: Камилфранек/SEC (EDGAR).
Чего ожидать инвесторам?
Бизнес облачных сервисов Azure (важная часть компании) в прошлом квартале продемонстрировал более медленный, чем ожидалось, рост на 35%. Эти данные потрясли перспективы инвесторов. По текущей цене акции торгуются с коэффициентом P/E, в 23 раза превышающим их, вернувшись к уровням, которые в последний раз наблюдались в 2017 году. Это говорит нам о том, что инвесторы не ожидают продолжения роста последних лет. Если рост Azure значительно замедлится, инвесторы, скорее всего, еще больше снизят эти ожидания, и это не пойдет на пользу цене ее акций. Но если Azure сохранит рост на уровне прошлого квартала, они, скорее всего, ослабят это негативное настроение.
Коэффициент P/E инвестиций в акции Microsoft. Источник: Ycharts.
5. яблоко
Без сомнения, iPhone были одновременно революционным изобретением и золотой жилой для Apple (AAPL), но мы не знаем, изменится ли это когда-нибудь. Конечно, продукция Apple, вероятно, продолжит расти в течение некоторого времени. В конце концов, у бренда есть преданные поклонники, которые готовы платить за новейшие устройства, а в таких местах, как Индия, есть множество неиспользованных клиентов. Тем не менее, маловероятно, что Apple продолжит развиваться теми же темпами, что и последние десять лет. Его рост также зависит от нескольких других факторов. Возникает вопрос, будут ли услуги компании (составляющие 20% текущих продаж) продолжать расти. Также его позиционирование в таких технологических инновациях, как искусственный интеллект.
Выручка по подразделениям Apple. Источник: Статистика.
Чего ожидать инвесторам?
Ожидается, что долгосрочный рост продаж Apple замедлится, но крайне важно знать, составит ли он 2-4% или 6-8%. Стоимость акций Apple в последние годы выросла, что немного повысило планку ожиданий. Так что замедление работы этих отделов, вероятно, не будет приветствоваться.
Двухлетний прогноз роста продаж и доходов Apple. Источник: Просто Wall.st.